大陆PCB二季衰退苹果零组件相对较好

三季度较大概率将旺季不旺，而半导体库存调整也给四季带来不确定性的观点。在景气不确定性加大，以及当前电子产业技术与格局发生重要变化的阶段，把握优势产业链与强者为伍变得尤为重要。上周传出苹果将于9月12日发布iPhone5的消息使苹果产业链再度激活，三星智能机旺销和联发科上修全年出货也使得市场开始关注三星和低价智能机产业链，而IntelUltrabook峰会也掀起一波触摸屏炒作行情。

苹果和安防产业链优质个股仍是电子行业投资重头戏，下半年业绩释放和估值切换将是下一波上涨动力。此外，还建议关注三星和低价智能机产业链中具有较强议价能力的公司;个股方面建议继续关注苹果产业链的立讯精密、锦富新材、歌尔声学、安洁科技，以及安防海康威视和大华股份。

核心数据：Q2全球平板出货2500万部，同比增长66%，苹果iPad占68%;1-6月，我国电子信息产品出口3191亿美元，同比增长5.2%，进口2167亿美元，同比下降2.6%，整机成为拉动出口增长的主要力量，但基础产品如电子元器件、电子材料设备等出口较为疲软;

终端产品：MTK上调智能手机芯片出货量至9500万颗;NB方面，7月持续低迷，品牌和ODM厂月衰退13-14%;英特尔认为Ultrabook将在开学季、圣诞节出货起飞，再带配Win8前景乐观;平板方面，下半年小尺寸得到青睐;第二季度平板电脑同比增长66%;手机方面，联发科上调全年智能手机芯片，从7500万颗到9500万颗，MT6575/6577第三季将占7成以上;TV方面，奥运已经开幕，TV成长不明显;

半导体：传台积电降价保量，封测展望仍乐观;IC设计方面，联发科两次调高智能手机芯片出货目标，中低端智能机需求起来带动相关IC设计厂商下半年转乐观;IC制造方面，三季度终端电子需求能见度降低，为拉升淡季产能台积电、联电变相降价，降幅在4-5%;封测方面，日月光、矽品对下半年展望乐观，预计Q3季增5%，Q4还要优于Q3;存储方面，硬盘、DRAM价格双双走低，NAND产能过剩，SSD悄然升温;

零组件：大陆PCB二季衰退，苹果零组件相对较好;Intel望统一SSD规格9月出相关细节，同时力推碳纤维机箱，期望改进制程带动成本下降;大陆PCB产业状况不佳，二季度下滑3成，流行产品集中在高端，未能利好大陆PCB企业;PC份额被侵蚀，希捷财报不如预期;射频元件Q3旺季可期、Q4旺季递延，主要原因是苹果产品加持;保护元件Q3温和回升;

显示/LED：三安进入台湾市场，LED洗牌加速;三安光电开始低价进入台湾市场参与海外竞争，库存减少;台厂LED上游产能满载，但对添置MOCAD仍然保守;TV不景气，背光平均降幅5%;面板方面，平板需求旺盛，Q3出货能力强，预计中小尺寸面板8月底订单涌现;大尺寸LCD面板无论是TV还是NB景气短期都在调整;TPK、胜华iPad触控面板Q3同比下滑两成.

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